La légende des semiconducteurs
World in Motion – blog sur les marchés actions internationales

La légende des semiconducteurs

34 années séparent ces deux représentations du personnage Link du jeu Nintendo « The Legend of Zelda ».

Source: Nintendo

Quel rapport, me direz-vous, avec l’investissement mondial ? Est-ce parce que Link fait preuve de courage et d’intrépidité dans sa quête pour sauver la princesse Zelda, tout comme vos gérants de portefeuilles Columbia Threadneedle ? J’ai bien peur que non – le rapport, c’est la qualité de l’image. La qualité est bien sûr une priorité dans tous nos investissements, mais ici la qualité de l’image illustre simplement les progrès réalisés par les semiconducteurs – et avec eux la puissance de calcul et les graphismes – ces 30 dernières années. Cette amélioration est au cœur de nombreux produits essentiels, et pas seulement des jeux vidéo. Des téléphones mobiles à l’Internet, en passant par les moteurs de recherche, l’informatique en nuage et l’intelligence artificielle qui façonnera notre avenir, tous ces dispositifs dépendent de la puissance des ordinateurs et des semiconducteurs.
Une récente présentation de notre équipe spécialisée dans les valeurs technologiques s’ouvrait sur ce graphique :

Source: Bloomberg, janvier 2021

Utilisées comme indicateur, les ventes des sociétés technologiques de l’indice Russell 1000 révèlent que l’intensité technologique du PIB continue de croître. L’industrie des semiconducteurs est au cœur de ce phénomène. Il ne s’agit donc pas seulement de croissance, mais aussi de qualité, ce qui constitue une très bonne nouvelle. Ces dernières décennies, le secteur s’est consolidé et les acteurs chargés de prendre des décisions en matière de nouvelles capacités ont été moins nombreux, ce qui a eu pour effet d’augmenter la rentabilité du secteur et de modifier son caractère auparavant intensément cyclique, même pour les entreprises fournissant des biens d’équipement aux sociétés de semiconducteurs. C’est ce qui ressort clairement de la Figure 1 illustrant la rentabilité du secteur :

Figure 1 : Performances financières des acteurs du marché des biens d’équipement pour semiconducteurs sur le cycle

Source: Bloomberg/Bernstein, janvier 2021

Les semiconducteurs sont des composants fondamentaux de l’économie moderne et représentent une croissance de qualité dans nos portefeuilles – nous ne sommes pas non plus contre un investissement occasionnel dans une société de jeux vidéo.
22 avril 2021
Neil Robson
Neil Robson
Head of Global Equities
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avril 2021
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